三季报发布后首个交易日，酒鬼酒（000799.SZ）险些跌破百元，高位跌幅超60%。 区域白酒靠高端化、渠道拓展等推动收入增长，最终库存成为业绩增长的阻碍。
从前三季度来看，酒鬼酒的营收和净利润均增长了30%以上，增速不低。 但如果按季度来看，公司二、三季度的营收增速仅为个位数。 尽管酒鬼酒和机构都表示库存有所改善，但前期渠道扩张过快带来的问题是显而易见的。
渠道拓展是酒鬼酒等区域酒类延伸增长的重要途径。 酒鬼酒经销商在三年多时间里增长了近两倍，带动了公司收入的快速增长。 但受疫情影响和渠道管理问题，库存逐渐成为隐患。 前期预收单放出后，后续经销商回款的动力明显不足。
对于区域白酒来说，以上问题似乎很普遍。 前期享受行业红利，产品提价和渠道拓展可以顺利推进。 随着疫情反复蔓延，经济增速逐步放缓，区域白酒压力可见一斑。 高端白酒通过自上而下的挤压式增长，不断侵蚀中小白酒企业的市场空间。
增长停滞
2022年前三季度，酒鬼酒实现营收34.86亿元，同比增长32.05%； 归属于母公司股东的净利润为9.72亿元，同比增长34.98%。 营收和净利润都保持了30%以上的增速，酒鬼酒的业绩增长似乎不错。
