（报告制作人/作者：海通证券、寇媛媛、温宏伟）
酒鬼酒是中国香型白酒的奠基人。 吸收了现代大曲、小曲工艺的优点，将三种工艺有机结合形成的独特工艺。 公司目前拥有“冬藏”、“内神”、“酒鬼”、“香泉”四大品系，是中国香香型白酒第一品牌。 “内神酒”定位为中国四大白酒，“酒鬼酒”坚定定位为中国文化酒品牌，是中国文化酒的领跑者。
1.1。 酒鬼酒股份几度易手，公司经历过3次退市危机
1996年，公司改制为湖南湘泉集团股份有限公司。1997年，经国务院批准 湖南省人民政府，由湖南湘泉集团股份有限公司独家发起，以旗下湘泉酒业公司、酒桂酒业公司、陶瓷公司三个子公司的净资产入股，向社会公开发行股票 第一次。 在深圳证券交易所上市。 一时名声大噪，白酒知名度迅速提升，产品迅速渗透全国。 但由于业务盲目扩张和管理体制问题，1999年营业收入达到5亿元，营业收入增速收窄，净利润下降。 2000年，将公司推向市场的老厂长王希兵突然辞职，公司收入和利润双双大幅下滑。
2003年，湖南湘泉集团将其持有的部分股权，即29%的股权转让给湖南实业控股集团。 湘泉集团仍持有25.67%的股份。 自此，实德控股集团成为控股股东。 香泉集团控股期间，集团与上市公司分工不明，大量酒鬼酒资金被挪用。 同时，酒鬼上市公司也为香泉集团提供了巨大的保障。 再加上2003年非典的影响，成功集团并没有解决酒鬼酒的历史遗留问题，获得进一步发展。 2002年和2003年，酒鬼酒连续亏损，首次面临退市危机。 2004年扭亏为盈，暂时缓解了退市风险。 2005年，酒鬼酒控股股东巨资抽走4.2亿元。 前三名股东股权被司法冻结。 公司土地、不动产被债权人查封或冻结，因多重债务问题被高等法院逮捕，严重影响公司业务发展。 2005-2006年分别亏损2.8亿元和2.3亿元，再次面临退市危机。
2007年，中皇公司（国资委国资委直接控制的华孚集团控股）收购酒鬼酒36.1%股权 通过司法拍卖、转让等方式，成为酒鬼酒的控股股东。 在国资委直接控制的控股股东的控制和资金支持下，酒鬼酒业完成了重组改制工作，完善了治理结构，消化了不良资产，开始了清偿工作。 2007年到2012年，收入从只有2亿涨到16亿，2007年利润也达到近5亿。2012年开始，反腐政策出台，严格限制“三公消费”，严重打击 白酒行业。 与此同时，塑化剂风波叠加。 酒鬼酒从2013年到2014年连续亏损，第三次面临退市危机。 2014年起，华孚集团主营业务剥离至中粮集团。 2015年，中粮成为酒鬼酒的控股股东，自此彻底走出阴霾。
